廣義上，認(rèn)股權(quán)證通常是指由發(fā)行人所發(fā)行的附有特定條件的一種有價證券。從法律角度分析，認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上為一權(quán)利契約，投資人于支付權(quán)利金購得權(quán)證后，有權(quán)于某一特定期間或到期日，按約定的價格（行使價），認(rèn)購或沽出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)（如股票、股指、黃金、外匯或商品等）。權(quán)證的交易實(shí)屬一種期權(quán)的買賣。與所有期權(quán)一樣，權(quán)證持有人在支付權(quán)利金后獲得的是一種權(quán)利，而非義務(wù)，行使與否由權(quán)證持有人自主決定；而權(quán)證的發(fā)行人在權(quán)證持有人按規(guī)定提出履約要求之時，負(fù)有提供履約的義務(wù)，不得拒絕。簡言之，權(quán)證是一項(xiàng)權(quán)利：投資人可于約定的期間或到期日，以約定的價格（而不論該標(biāo)的資產(chǎn)市價如何）認(rèn)購或沽出權(quán)證的標(biāo)的資產(chǎn)。
(1) 認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具，它能促使公司在規(guī)定的期限內(nèi)完成股票發(fā)行計(jì)劃，順利實(shí)現(xiàn)融資。
(2) 有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)。采用認(rèn)股權(quán)證進(jìn)行融資，融資的實(shí)現(xiàn)是緩期分批實(shí)現(xiàn)的，上市公司及其大股東的利益和投資者是否在到期之前執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證密切相關(guān)，因此，在認(rèn)股權(quán)證有效期間，上市公司管理層及其大股東任何有損公司價值的行為，都可能降低上市公司的股價，從而降低投資者執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證的可能性，這將損害上市公司管理層及其大股東的利益。因此，認(rèn)股權(quán)證將有效約束上市公司的敗德行為，并激勵他們更加努力地提升上市公司的市場價值。
(3) 作為激勵機(jī)制的認(rèn)股權(quán)證有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵機(jī)制。認(rèn)股權(quán)證是常用的員工激勵工具，通過給予管理者和重要員工一定的認(rèn)股權(quán)證，可以把管理者和員工的利益與企業(yè)價值成長緊密聯(lián)系在一起，建立一個管理者與員工通過提升企業(yè)價值再實(shí)現(xiàn)自身財(cái)富增值的利益驅(qū)動機(jī)制。
一是杠桿效應(yīng)。
二是具有時效性。這一特點(diǎn)決定了認(rèn)股權(quán)證具有時間價值,并且時間價值會隨著認(rèn)股權(quán)證到期日的趨近而降低。
三是認(rèn)股權(quán)證的持有者與標(biāo)的物的持有者享有不同權(quán)利。對以股票為標(biāo)的物的認(rèn)股權(quán)證而言,由于認(rèn)股權(quán)證的持有者不是上市公司的股東,所以認(rèn)股權(quán)證持有者不享有股東的基本權(quán)利例如投票權(quán),參與分紅等權(quán)利。
四是投資收益的特殊性。對認(rèn)購認(rèn)股權(quán)證而言,如果投資者對標(biāo)的物價格移動方向判斷正確,將獲得較大收益。
此外,由于投資者可以通過二級市場交易認(rèn)股權(quán)證,所以認(rèn)股權(quán)證的價格最終還決定于買賣雙方的供需量(若實(shí)行莊家制,買賣需求只是影響權(quán)證價格的因素之一,正股的價格波動才是主導(dǎo)因素)。投資者在估算認(rèn)股權(quán)證價格時,必須綜合考慮認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價值、時間價值、理論價格、交易量等因素,才能做出比較準(zhǔn)確的判斷。
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