眾所周知，在證券、期貨市場(chǎng)上，證券、期貨價(jià)格舉足輕重，而由供需關(guān)系自然形成的證券、期貨交易價(jià)格的上落是極其正常之事。特別是由于證券、期貨作為金融商品進(jìn)入市場(chǎng)實(shí)際上是虛擬資本，其價(jià)值取決于發(fā)行公司的盈利狀況和市場(chǎng)利率的變化等因素，客觀上具有很大的不確定性。正是由于這種價(jià)值的不確定性，又必然導(dǎo)致證券、期貨交易價(jià)格的上下波動(dòng)。應(yīng)該看到，證券、期貨交易價(jià)格的波動(dòng)是證券、期貨市場(chǎng)存在和發(fā)展的內(nèi)在需要，也是證券、期貨市場(chǎng)之所以具有如此吸引力的根本原因之一。
但是，我們也應(yīng)該清楚地看到，在證券、期貨市場(chǎng)上，證券、期貨交易價(jià)格的波動(dòng)實(shí)際上還是有其一定規(guī)律性的，這就是價(jià)格一般均是圍繞著價(jià)值的變化而產(chǎn)生波動(dòng)。而操縱證券、期貨交易價(jià)格行為則完全置這一波動(dòng)的客觀規(guī)律予不顧，利用資金、信息、持股等資源優(yōu)勢(shì)或使用其他非法手段人為地變動(dòng)或控制證券、期貨交易價(jià)格，以獲取不法利益。顯然操縱證券、期貨交易價(jià)格行為的社會(huì)性是嚴(yán)重的，這種嚴(yán)重性主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。
其一，操縱證券、期貨交易價(jià)格行為因人為地扭曲證券、期貨市場(chǎng)上證券、期貨的正常價(jià)格，必然違反證券、期貨市場(chǎng)的“三公”原則，損害眾多投資者的合法投資利益。
由于操縱證券、期貨交易價(jià)格行為是利用資源優(yōu)勢(shì)或使用其他非法手段人為地變動(dòng)或控制證券、期貨交易價(jià)格，這就從根本上改變了證券、期貨交易真實(shí)的供求關(guān)系，并將種種假象傳遞給其他投資者，以影響人們的正常判斷，使人們產(chǎn)生誤解并且作出違背原意的投資舉動(dòng)。在這種情況下，能夠從中得益的只能是操縱證券、期貨交易價(jià)格者，而廣大投資者的利益必然受到侵害。一個(gè)成熟的證券、期貨市場(chǎng)，必然表現(xiàn)為公正、公平和公開，這是證券、期貨市場(chǎng)健康發(fā)展的必須遵循的三大原則。但是，操縱證券、期貨交易價(jià)格行為的存在就必然會(huì)破壞這三大原則的貫徹執(zhí)行。
其二，操縱證券、期貨交易價(jià)格行為改變了價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)的一般市場(chǎng)規(guī)律，必然擾亂證券、期貨市場(chǎng)的正常秩序，甚至導(dǎo)致社會(huì)的動(dòng)蕩。
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì)，證券、期貨市場(chǎng)也理應(yīng)是法制市場(chǎng)。這就是說在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，任何市場(chǎng)的發(fā)展均離不開一定的規(guī)律和正常的秩序，而市場(chǎng)規(guī)律以及正常秩序的存在則離不開法制。操縱證券、期貨交易價(jià)格者通過操縱行為人為地改變證券、期貨市場(chǎng)上證券交易價(jià)格一般波動(dòng)規(guī)律，使投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)背離，使交易價(jià)格與價(jià)值脫離，從而擾亂了證券、期貨市場(chǎng)的正常秩序，并在“亂”中取得巨額非法利益。這種情況理所當(dāng)然地會(huì)引起廣大投資者的普遍不滿，嚴(yán)重時(shí)甚至?xí)?dǎo)致群眾的騷亂和治安環(huán)境的惡化，并可能引發(fā)社會(huì)的動(dòng)蕩。
其三，操縱證券、期貨交易價(jià)格行為改變市場(chǎng)的根本屬性，必然導(dǎo)致市場(chǎng)壟斷的出現(xiàn)，破壞證券、期貨市場(chǎng)的正常功能。
競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)的根本屬性，離開這一屬性，市場(chǎng)機(jī)制就無法完善。而競(jìng)爭(zhēng)的天敵就是壟斷，市場(chǎng)壟斷則主要具體表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)參加者對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行過程中排他性控制和操縱。證券、期貨市場(chǎng)的功能在于籌集資金和優(yōu)化資源配置，健康發(fā)展的證券、期貨市場(chǎng)必然會(huì)吸引資金流向前景看好、經(jīng)營(yíng)狀況良好的產(chǎn)業(yè)，使資源配置得以優(yōu)化，真正把錢用在“刀口”上。但是操縱證券、期貨交易價(jià)格者卻利用自身的各種優(yōu)勢(shì)，吸引證券、期貨市場(chǎng)上的資金流向自己操縱操縱的證券或期貨。由于操縱者的目的主要是取得非法利益，因而在大多數(shù)情況下，操縱行為總是與市場(chǎng)籌集資金和優(yōu)化資源配置的要求相悖。另外，操縱證券、期貨交易價(jià)格行為實(shí)質(zhì)上是一種價(jià)格壟斷行為。操縱者通過對(duì)證券、期貨市場(chǎng)運(yùn)行過程中排他性控制和操縱行為，根據(jù)自己的需要具體控制證券、期貨交易價(jià)格的走向，并進(jìn)而壟斷證券、期貨交易價(jià)格。
由此可見，操縱證券、期貨交易價(jià)格實(shí)質(zhì)上是行為人以謀取不正當(dāng)利益為目的，采用各種手段人為地提高或降低證券、期貨交易價(jià)格，用以引誘他人參加證券、期貨交易的行為。
應(yīng)該看到，在我國(guó)證券、期貨市場(chǎng)上，操縱證券、期貨交易價(jià)格的情況常有發(fā)生，有時(shí)表現(xiàn)還相當(dāng)嚴(yán)重。近年來在每次證券、期貨市場(chǎng)上交易價(jià)格的大起大落中，我們多多少少都可以發(fā)現(xiàn)一些操縱行為的痕跡。針對(duì)這一現(xiàn)狀，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)于1993年9月2日發(fā)布了關(guān)于《禁止證券欺詐行為暫行辦法》，該辦法明確規(guī)定：“證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券交易場(chǎng)所以及其他從事證券業(yè)的機(jī)構(gòu)有操縱行為的，根據(jù)不同情況，單處或者并處警告、沒收非法所得、罰款、限制或者暫停其證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、其從事證券業(yè)務(wù)或者撤銷其證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)許可、其從事證券業(yè)務(wù)許可。其他機(jī)構(gòu)有操縱市場(chǎng)行為的，根據(jù)不同情況，單處或者并處警告、沒收非法所得、罰款；已上市的發(fā)行人有操縱市場(chǎng)行為，情節(jié)嚴(yán)重的，并可以暫?；蛘呷∠鲜匈Y格。個(gè)人有操縱市場(chǎng)行為的，根據(jù)不同情況，沒收其非法獲取的款項(xiàng)和其他非法所得，并處以五萬元以上五十萬元以下的罰款。”1998年12月29日全國(guó)人大常委會(huì)通過并公布的《中華人民共和國(guó)證券法》第184條專門規(guī)定，任何人操縱證券交易價(jià)格，或者制造證券交易的虛假價(jià)格或者證券交易量，獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。
就一般情況分析，我國(guó)證券法等規(guī)范基本上可以滿足我國(guó)證券、期貨市場(chǎng)懲治操縱證券、期貨交易價(jià)格行為的需要，但是，事實(shí)上證明，對(duì)于那些社會(huì)危害性嚴(yán)重、違法數(shù)額巨大的惡性操縱行為，僅僅用民事或行政的法律手段加以調(diào)整顯然是不夠的，而將刑法作為一道最后防線顯然是十分必要的。這就是在我國(guó)新刑法中設(shè)立操縱證券、期貨交易價(jià)格罪的法理基礎(chǔ)。
操縱證券、期貨交易價(jià)格罪侵犯了國(guó)家證券管理制度和投資者的合法權(quán)益。為了保護(hù)證券、期貨市場(chǎng)中敏感的價(jià)格免受操縱和控制，使其準(zhǔn)確地根據(jù)投資市場(chǎng)供求關(guān)系和價(jià)值規(guī)律的法則運(yùn)動(dòng)，同時(shí)為投資者提供一個(gè)公平、誠(chéng)實(shí)信用的投資場(chǎng)所，我國(guó)建立了證券、期貨交易操作制度。操縱證券交易價(jià)格的行為，會(huì)在市場(chǎng)上造成虛假的供求關(guān)系，并且將從根本上破壞投資者對(duì)證券市場(chǎng)的信任感。
操縱證券、期貨交易價(jià)格罪違反國(guó)家證券、期貨交易管理法規(guī)，即《證券法》等，破壞了金融秩序，嚴(yán)重?cái)_亂了證券、期貨市場(chǎng)管理秩序。操縱證券、期貨交易價(jià)格罪侵犯的對(duì)象是各種證券、期貨，包括公司、企業(yè)債券、上市公司的股票，以及公司新股認(rèn)購證等。同時(shí)，操縱證券、期貨交易價(jià)格的行為使投資者的合法權(quán)益受到了損害。
操縱證券、期貨交易價(jià)格罪在客觀方面表現(xiàn)為利用其資金、信息等優(yōu)勢(shì)或者濫用職權(quán)操縱市場(chǎng)，影響證券、期貨市場(chǎng)價(jià)格，制造證券、期貨市場(chǎng)假象，誘導(dǎo)或者致使投資者在不了解事實(shí)真相的情況下作出證券、期貨投資決定，擾亂證券、期貨市場(chǎng)秩序的行為，具體有以下幾種行為方式：
1、單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股或者持倉優(yōu)勢(shì)，或者利用信息優(yōu)勢(shì)，聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券、期貨交易價(jià)格。前分為單獨(dú)連續(xù)買賣和通謀買賣。表現(xiàn)為資金大戶、持股或者持倉大戶利用其大量資金或者大量股票、期貨合約進(jìn)行單獨(dú)或者通謀買賣，對(duì)某種股票、期貨合約連續(xù)以高價(jià)買進(jìn)或者以低價(jià)賣出，以造成這種股票、期貨合約價(jià)格見漲見跌的假象，誘使他人錯(cuò)誤地拋售或追漲，行為人自己則在價(jià)格暴漲階段將股票、期貨合約售出，在價(jià)格暴跌階段大量買入股票、期貨合約以獲取巨額利潤(rùn)，使其他投資者遭受巨大損失。 .
2、與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券、期貨交易，或者相互買賣并不持有的證券，影響證券、期貨交易價(jià)格或者證券、期貨交易量。這里包含兩種行為方式。一是虛買虛賣；二是買空賣空。虛買虛賣是指與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互買賣，但證券所有權(quán)并未真正發(fā)生轉(zhuǎn)移，一方事后要把證券返還給另一方。虛買虛賣又稱相對(duì)委托，實(shí)際上也應(yīng)包含于前文所述的通謀買賣之中。虛買虛賣的行為人雖然耗費(fèi)一些傭金和稅費(fèi)，但可造成某種證券、期貨交易活躍的假象，以此影響證券、期貨交易價(jià)格或者證券、期貨交易量，引誘跟風(fēng)炒作者上當(dāng)。買空賣空是指證券交易當(dāng)事人出售其并不持有的證券或者賣出自己并不持有的證券。買空賣空需以券商融資或融券為前提，故有些國(guó)家也稱之為信用交易或墊頭交易?？蛻魬{著自己的信譽(yù)，在可以辦理融資融券業(yè)務(wù)的公司開立戶頭后，即可向上述公司借得資金或股票參加交易。國(guó)外比較成熟的證券市場(chǎng)，政府允許一些證券機(jī)構(gòu)在嚴(yán)格、規(guī)范的管理之下經(jīng)營(yíng)融資融券業(yè)務(wù)，以作為激發(fā)證券市場(chǎng)的催化劑。因?yàn)橘I空賣空可為證券交易當(dāng)事人提供方便，增大獲利機(jī)會(huì)。但是，一旦股價(jià)預(yù)測(cè)失誤，買空賣空的行為人也會(huì)損失慘重。在我國(guó)，由于證券市場(chǎng)的發(fā)育還很不成熟，股票市場(chǎng)投機(jī)色彩甚濃，為了使證券市場(chǎng)趨于理性和秩序，國(guó)務(wù)院1993年發(fā)布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》及其他有關(guān)的證券交易管理辦法均明文規(guī)定股票交易必須是現(xiàn)貨交易，禁止信用交易或透支交易，也不允許任何機(jī)構(gòu)從事融資融券業(yè)務(wù)。然而近幾年透支交易在全國(guó)各地頻頻發(fā)生。從透支的具體情況來看，一是證券從業(yè)人員利用職務(wù)之便透支公司自有或者代為客戶保管的資金或股票進(jìn)行炒作，二是一些大戶利用證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)急于多創(chuàng)利潤(rùn)心理，經(jīng)其同意，大肆進(jìn)行透支交易。透支交易的目的都是為了在其時(shí)間內(nèi)獲得巨額利潤(rùn)，但透支交易的行為人不是必然要對(duì)行情加以操縱。透支的結(jié)果確使行為人具備操縱市場(chǎng)的能力，但是，透支交易的目的并非都是為了操縱市場(chǎng)。
3、以自己為交易對(duì)象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移證券所有權(quán)的自買自賣，或者以自己為交易對(duì)象，自買自賣期貨合約，影響證券、期貨交易價(jià)格或者證券、期貨交易量。具體表現(xiàn)為同一公司或個(gè)人在證券交易所開設(shè)兩個(gè)或兩個(gè)似上的帳戶（本身即屬違規(guī)行為），以自己的不同帳戶在大致相同的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行價(jià)格或數(shù)量相近，方向相反的交易，買賣價(jià)格不是根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系，而是由自己隨意決定，實(shí)際上證券所有權(quán)并未發(fā)生轉(zhuǎn)移。實(shí)施自買自賣的行為人也只是耗費(fèi)一些傭金和稅費(fèi)，但可以通過成交量的變化造成證券價(jià)格見漲見跌的跡象，誘導(dǎo)公眾投資者跟風(fēng)炒作，以達(dá)到高拋或低吸的目的。
4、以其他方式操縱證券、期貨交易價(jià)格。證券、期貨市場(chǎng)在我國(guó)尚屬起步階段，對(duì)其運(yùn)行中產(chǎn)生的違法犯罪行為有一個(gè)復(fù)雜的認(rèn)識(shí)過程。操縱證券、期貨交易價(jià)格的行為究竟有多少表現(xiàn)形式，以后還將產(chǎn)生什么情形，目前還無法盡知。因此，本條用以其他方法操縱證券、期貨交易價(jià)格作了一個(gè)概括性的規(guī)定。所謂其他方法，應(yīng)該包括以下幾種情況：
（1）利用職務(wù)便利抬高或者壓低證券、期貨交易價(jià)格。這種情況主要是指證券從業(yè)人員或者證券從業(yè)機(jī)構(gòu)為達(dá)到某種目的，利用手中掌握的接受委托、報(bào)價(jià)等職務(wù)便利，人為地以打時(shí)間差的方式，故意壓低或者抬高證券交易價(jià)格，強(qiáng)行買賣證券。在證券交易所，買賣雙方不直接見面，由電腦根據(jù)客戶的委托指令，按照時(shí)間、價(jià)格優(yōu)先的原則，將不特定的買賣雙方拼合成交。如證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)或其從業(yè)人員違反這一原則，在報(bào)價(jià)、競(jìng)價(jià)等環(huán)節(jié)中壓低或者抬高證券交易價(jià)格，該成交的不予成交，不該成交的得以成交，則會(huì)侵犯投資者的利益，情節(jié)嚴(yán)重的應(yīng)以犯罪論處。
（2）扎空。扎空是指證券市場(chǎng)中某一操縱集團(tuán)將某股票的流通吸納集中，致使賣空者除此集團(tuán)外，已無其他來源補(bǔ)回股票，扎空集團(tuán)借機(jī)操縱證券價(jià)格的方式。扎空可分操縱性扎空和自然性扎空。自然性扎空是由數(shù)個(gè)集團(tuán)爭(zhēng)奪同一公司控股權(quán)時(shí)，股票價(jià)格因此上揚(yáng)，不知情者開始賣空，最后遭到與操縱性扎空同樣的結(jié)果。自然性扎空不具有操縱證券交易價(jià)格的故意，不應(yīng)以犯罪論處；操縱性扎空情形嚴(yán)重的應(yīng)以犯罪論處。
（3）封盤炒作。封盤炒作也叫利用漲跌停板制度炒作。這是一些實(shí)力大戶抬高或打壓股價(jià)的手段之一。漲跌停板制度是國(guó)家設(shè)立的在每一交易日內(nèi)每支股票允許漲跌的最大幅度。我國(guó)設(shè)立該制度的初衷本是為了抑制過度投機(jī)，防止股價(jià)暴漲暴跌，后來卻被一些不法分子為操縱市場(chǎng)情所利用。例如行為人為了達(dá)到拉高出貨的目的，在開盤時(shí)投人一定的資金買進(jìn)，以漲停的價(jià)位封住盤口，造成多方攻勢(shì)凌厲的假象，然后利用持股者的惜售心理，吸引更多的買盤跟進(jìn)后，自己則施展多翻空的手段，撤回買盤資金。
依照本條的規(guī)定，操縱證券、期貨交易價(jià)格的行為構(gòu)成犯罪還必須達(dá)到情節(jié)嚴(yán)重的標(biāo)準(zhǔn)。我國(guó)證券、期貨市場(chǎng)仍處于起步階段，證券市場(chǎng)管理經(jīng)驗(yàn)不足，有關(guān)法律制度和證券、期貨業(yè)規(guī)章還不完善。因此，本法只應(yīng)對(duì)危害性最大的證券、期貨違規(guī)行為定罪處刑。我國(guó)證券、期貨監(jiān)管部門反對(duì)過度投機(jī)，但對(duì)證券、期貨市場(chǎng)中的適度投機(jī)是容忍其存在的。證券、期貨市場(chǎng)中的投機(jī)性無法避免。證券、期貨交易主體均以營(yíng)利為目的，散戶與莊家，多頭與空頭相互搏殺是證券、期貨市場(chǎng)永恒的現(xiàn)象。我國(guó)股市中許多股票均有莊家。莊家作莊的手段多種多樣，均是憑借其持股或持幣的優(yōu)勢(shì)，使用各種手段。制造各種多頭陷井或空頭陷井，以達(dá)到高拋低吸的目的。莊家如果沒有違反證券法規(guī)，管理層是容忍其存在的。如果一概禁止莊家行為，似乎也不利于培育市場(chǎng)人氣，但是，只要莊家的行為違反證券法規(guī)，就應(yīng)受到查處；情節(jié)嚴(yán)重，構(gòu)成犯罪的，應(yīng)依法追究刑事責(zé)任。刑罰制裁是最具威懾力的，也是最后的手段。
由于情節(jié)嚴(yán)重是原則性的規(guī)定，尚需作出立法解釋或司法解釋。所謂情節(jié)嚴(yán)重，通常是指行為人曾因有操縱證券、期貨市場(chǎng)價(jià)格受過處罰，又實(shí)施該種行為的；造成惡劣社會(huì)影響的；造成證券、期貨價(jià)格暴漲暴跌，嚴(yán)重影響證券、期貨市場(chǎng)交易秩序的；給公眾投資者造成巨大損失的；行為人違法所得或者避免損失數(shù)額巨大的等等。
（三）主體要件
操縱證券、期貨交易價(jià)格罪的主體為一般主體，凡達(dá)到刑事責(zé)任年齡并且具有刑事責(zé)任能力的自然人均可成為操縱證券、期貨交易價(jià)格罪主體；依本條第2款之規(guī)定，單位亦能構(gòu)成操縱證券、期貨交易價(jià)格罪。單位犯操縱證券、期貨交易價(jià)格罪的實(shí)行兩罰制，即對(duì)單位判處罰金，對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員判處刑罰。
（四）主觀要件
操縱證券、期貨交易價(jià)格罪在主觀上只能由故意構(gòu)成，且以獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)為目的。如工作人員因玩忽職守，使有關(guān)信息嚴(yán)重失實(shí)，而引起股市混亂的，為過失行為，不能以操縱證券、期貨交易價(jià)格罪論處。
操縱證券、期貨交易價(jià)格罪屬于情節(jié)犯，即以“情節(jié)嚴(yán)重”作為其成立的必要構(gòu)成要件。如果行為人在客觀上雖然實(shí)施了操縱證券、期貨交易價(jià)格行為，在主觀上也確實(shí)出于直接故意，但是全案情節(jié)并未達(dá)到嚴(yán)重的程度，其行為不構(gòu)成犯罪，只屬于證券、期貨市場(chǎng)中一般的違法行為。相對(duì)來說，違法的操縱行為的社會(huì)危害程度要小一些，只有那些危害社會(huì)程度較大，達(dá)到非以刑罰加以懲治程度即達(dá)到“情節(jié)嚴(yán)重”的操縱行為才構(gòu)成操縱證券、期貨交易價(jià)格罪。至于全案情節(jié)是否嚴(yán)重，一般可從以下幾方面加以考慮：
1、行為人人身危險(xiǎn)性程度，即行為人是初犯、偶犯，還是常犯、累犯；
2、行為人行為的結(jié)果狀況，即行為人實(shí)際謀取利益或避免損失的數(shù)額大小，破壞證券、期貨市場(chǎng)秩序的實(shí)際情況和不利影響是否嚴(yán)重、惡劣；
3、行為人實(shí)施操縱證券、期貨市場(chǎng)行為的具體手段、方式及其實(shí)施操縱證券、期貨市場(chǎng)行為的次數(shù)。行為人的操縱行為沒達(dá)到“情節(jié)嚴(yán)重”的，只對(duì)行為人追究其相應(yīng)的行政責(zé)任或民事責(zé)任。
此外，操縱證券、期貨交易價(jià)格行為在實(shí)際生活中異常復(fù)雜，有時(shí)與合法行為相交錯(cuò)混合同時(shí)進(jìn)行，有時(shí)以合法交易行為作為掩蓋。這樣要求司法機(jī)關(guān)要嚴(yán)格掌握操縱證券、期貨交易價(jià)格罪的基本構(gòu)成要件，將操縱交易價(jià)格行為與合法交易行為區(qū)分開來。
操縱證券、期貨交易價(jià)格行為影響證券市場(chǎng)的正常價(jià)格，制造證券、期貨市場(chǎng)假象，誘導(dǎo)或者致使投資者在不了解事實(shí)真相的情況下作出投資決定，而誘騙投資者買賣證券、期貨合約罪是指行為人故意提供虛假信息，偽造、變?cè)?/a>或者銷毀交易記錄，誘騙投資者買賣證券、期貨合約，造成嚴(yán)重后果的行為。顯然，操縱證券、期貨交易價(jià)格罪與誘騙投資者買賣證券、期貨合約罪都包含著有關(guān)證券投資者在不真實(shí)情況的誘導(dǎo)下可能或?qū)嶋H作出不符合本人意愿的證券交易行為，因而存在著一定的聯(lián)系。兩罪存在著以下區(qū)別：
1、主體不同，前者屬于一般主體，即達(dá)到刑事責(zé)任年齡、具備刑事責(zé)任能力的人，大多數(shù)為證券、期貨投資者或從事證券發(fā)行，證券、期貨交易及其相關(guān)活動(dòng)的人，而后者為特殊主體，即證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經(jīng)紀(jì)公司的從業(yè)人員和證券業(yè)協(xié)會(huì)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)或者證券期貨監(jiān)督管理部門的工作人員。
2、客觀方面不同，前者是行為人通過實(shí)施操縱市場(chǎng)行為來影響證券、期貨交易價(jià)格，制造虛假證券、期貨行情，誘使其他投資者參與證券、期貨交易，從而從中謀利，而后者是行為人通過提供虛假信息、偽造、變?cè)旎蛘咪N毀交易記錄，誘騙投資者買賣證券、期貨合約。可見，一方面，兩者的誘因不同，前者是不正常的證券、期貨行情，后者是虛假信息或不真實(shí)的交易記錄，另一方面，被騙者的主觀過錯(cuò)存在著差別，前者的誘騙具有間接性，后者的誘騙具有直接性，因此，前者的被騙者的主觀過錯(cuò)程度要高些，相應(yīng)地承擔(dān)更大的責(zé)任。
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